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欧日央行直追美联储,2018年全球货币紧缩

发布时间:2018-01-18 点击量:

欧日央行直追美联储,2018年全球货币紧缩

 

对于货币政策来说,2018年将是令人兴奋的一年。事实上,现在已经是这样一种情况了,因为欧洲央行和日本央行纷纷宣布进行政策调整。

全球经济的确正在改善,而各国央行官员正在做出相应的反应。对于货币政策来说,2018年将是令人兴奋的一年。事实上,现在已经是这样一种情况了,因为欧洲央行和日本央行纷纷宣布进行政策调整。

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投资者上周大吃一惊,因为日本央行宣布减少债券购买量。欧洲央行表示,未来货币政策的言语不得不将欧元区的经济包括进去。这两个央行的发展变化及反应都受到欢迎。他们谈了很多关于全球经济增长力量,以及经济增长如何令很多人感到惊讶的相关内容。 

日本央行宣布减少债券购买


1月9日,日本央行宣布减少25年期国债购买规模至800亿日元,上次购买规模为900亿日元;减少10-25年期国债购买规模至1900亿日元,上次购买规模是2000亿日元。

投资者将日本央行减少债券购买错误解读成政策转变迫在眉睫的信号。然而,他们对政策长期发展方向的判断是正确的,即不会变得更加宽松。

那么,日本央行将尽可能地维持适宜的政策吗?答案是肯定的。随着日本经济向好,超低的通胀率朝着正确的方向前进,想看到行长黑田东彦或其继任者在刺激政策上稍稍放松一点,也不是一件容易的事。至少不会是现在。 

欧洲央行公布12月会议纪要


日本央行1月9月宣布减少债券购买短短两天后,欧洲那边也出现情况。 

最直接的原因是,欧洲央行公布了2017年12月的会议纪要。纪要隐含的含义是,即使通胀率依然维持低位,但沟通必须反映出更强劲的经济增长态势。 

受此消息影响,欧元和德国国债收益率一度出现攀升。欧洲央行前不久宣布了一个重大变化:在2018年9月前,将每月的债券购买量减少至300亿欧元。现在,政策制定者暗示可能采取进一步修正。
 

经济情况对央行政策的影响


那么,是什么主线连接了这两件事?尽管所有的经济数据和声明都是关于全球经济出现强劲、同步的增长,但人们依然对这样一些迹象感到吃惊:这是一种现实,政策必然要做出反应。 

但也不能说,央行政策会在一夜之间出现改变。但是,如果想从全球框架开始的话,这种框架的关键真的应该是未来的政策方向。

因此,需要提出这样一个问题:如果经济能够可持续增长,那么货币政策决策者会让政策变得更容易,还是更不容易呢?

不过,怀疑依然比比皆是。多年来,各国央行对于自己的预测都过于乐观。在过去的12个月里,情况却并非如此。当谈到欧洲和日本时,需要有点意识形态偏见。

一些观察人士总是把这两个经济体等同于停滞、僵化和衰落。虽然他们面临长期的挑战,但简单记住这些挑战会错失很多机会。

下一个潜在引爆点是1月25日欧洲央行管理委员会会议。现在指望沟通出现转变还为时过早,但委员会成员们已经开始工作了。有一些人士

,比如副主席康斯坦西奥(Vitor Constancio)认为,投资者正走在他们的前面,并指出通胀率低于目标。德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann),以及爱沙尼亚央行行长、欧洲央行管理委员会委员汉森(Ardo Hansson)寻求一种更为激进的方式。

也许持有最精明立场的人士是法国央行行长加尔豪(Francois Villeroy de Galhau)。加尔豪本周表示:“我们可以对自己的政策方向和排序进行预测

。但是,我们并没有就精确的时间做出承诺。在实现通货膨胀目标时,我们将视实际进展情况定出时间。

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